8��28日中国恒大发布中报业��

重庆商报-上游财经记�� 廖维��

重庆商报�� 进入年中盘点，上市房地产企业半年业绩陆续出炉，恒大半年报在龙头房地产企业中表现抢眼：恒大房地产企业上半年营业��1879.8亿，同比大增114.8%；净利润231.3亿元，同比大��224%，净资产增至14930亿。与此同时，恒大上半年净负债率大幅下降近一半。数据显示，恒大总资产、营业额、净利润等核心指标均为行业第一��

漂亮的数据引来国际投行关注，摩根士丹利、德意志银行、美林美银等国际投行均看好恒大盈利能力提升，德意志银行预计，未来三年恒大盈利年复合增长率可达63%��

业绩大增“减负”效果明显

在各项核心指标冠盖全行业，实现大增的同时，恒大房地产企业并没有放��“减负”的步伐。今年上半年，恒大房地产企业净负债率同比大降近一半，资产负债率下降��75.5%，引发业界强烈关注。这与其改变发展模式密不可分——恒大房地产企业自2017年已开始由以往高负债、高杠杆、高周转、低成本��“三高一��”发展模式向低负债、低杠杆、低成本、高周转��“三低一��”发展模式转型，核心就是大幅降低负债率��

分析认为，恒大房地产企业能快��“减负”，与其今年上半年两大举措密不可分：恒大成功引��700亿战略投资，投资者包括中信、中融、华信、深业集囀��山东高速、深圳广田等，充分显示了央企、国企、大型金融机构及战略合作伙伴对恒大发展前景的认可。今年年初，恒大房地产企业宣布将在年底前赎回三分之二永续债，并在5��6月份两个月内迅速还清总额高达1129亿的永续债，提前超额完成目标，显示其强大实力的同时，也释放了近百亿股东利润��

恒大房地产企业在发布会上透露其下一��“减负”计划：到今年年末资产负债率将下降到67%左右��2018年末下降��60%左右��2019年末下降��55%左右。为此，恒大房地产企业将通过三大措施实现负债率的进一步下降：每年减少1000��2000万平米土地储备，实施土地储备负增长；引入第三��300~500亿战略投资；以及进一步降低成本，提升产品品质，增加产品附加值，增强盈利能力，增加净资产等措施，保障未来“减负”成效��

战略转型效果显著

仅用半年时间，恒大房地产企业就交出漂亮答卷，这与其年初启动的战略转型密不可分。据了解，今年年初恒大房地产企业提出发展战略��“规模��”发展战略��“规模+效益��”发展战略转变。此次交出史上最佳的半年业绩，表明其战略转型成效显著��

分析认为，恒大房地产企业能在今年上半年实现利润大增，主要源于销售的大幅增长、产品附加值的提升以及严格的成本控制：2015年恒大房地产企业销售金��2013亿，同比增长53%��2016年销售金��3734亿，同比增长85%，强劲销售带动上半年营业收入大幅增长。而恒大房地产企业近两年大力打造环节精品，不断提升产品附加值，要求项目的施工单位必须为全国前十强，所用材料均为国内外知名品牌，园林环境均按豪宅标淮设计，并通过配套先行、升级物业服务、完善售后等措施，提升产品实力。此外，恒大采用统一规划、统一招标、统一配送的标准化运营模式，大大降低了营销、管理、财务三大费用，实现强有力的成本控制。半年报显示，上半年销售及管理费用率同比大幅下降一半，进一步拓宽了利润空间��

恒大房地产企业一系列增效益、控成本举措加上持续强劲的销售，推动其利润持续高增长，未来恒大房地产企业还将进一步丰富其利润。根据恒大此前发布的公告，预��2017~2019年净利润分别��243亿��308亿��337亿，三年累计净利润��888亿。业内人士认为，考虑到下半年房地产企业结算利润一般较上半年高，预计恒大房地产企业全年净利润将达500亿左右。以此推算，恒大有望超额完成三年888亿的业绩承诺��

业绩优异

获国际投行好��

恒大房地产企业强劲的业绩增长及转型力度远超国际大行预期，半年报发布后，花旗、美林、法巴、野村证券、星展、中银国际、国泰君安、中金、联昌国际、国信证券等投行纷纷给予恒大“强烈买入”��“买入”评级��