内地和香港市场地产股再度联袂上扬，让投资者对该板块热情骤增。房地产板块为何能异军突起？是投资逻辑发生了变化，还是行业基本面好于预期？哪些指标值得格外关注？带着这些问题，记者进行了多方采访��

观念转变引发价值重��

上证报统计数据显示，经过了近期的上涨，A股房地产板块与其他板块相比，仍排在估值较低的行列。以最新收盘价计算，申万房地产板块整体滚动市盈率为16.15倍，仅高于银行、公路、建筑、煤炭等行业��

仅看静态估值有些偏颇，申万房地产板块今年上半年实现营业总收��6227.71亿元，同比增��5.06%；实现归属于母公司股东的净利润611.64亿元，同比增幅则达到25.35%��

具体到个股，A股龙头房企万科A上半年实现销售金��2771.8亿元，同比增��45.8%；实现净利润73亿元，同比增��36.47%。在港上市房企中国恒大上半年实现销售金��2440.9亿元，同比增��72.2%；实现净利润231.3亿元，同比增��224.4%��

“上市房企，尤其是龙头房企业绩一直比较稳健，为何在最近有所表现，除了业绩超出预期外，还有市场对房地产估值理解有所变化的因素��”有业内人士分析��

新城控股高级副总裁欧阳捷表示，不同于香港传统房企，在港上市的内房股、A股上市房企往往通过高杠杆、高周转率来提升投资回报率。市场一度认为，这些企业动辄70%��80%的负债率风险太大，即使业绩不错也没有办法给出高估值��

“后来，市场逐渐发现，要触发高负债房企的潜在风险，需要房价至少回��20%，目前业内测算，这种可能性并不大。既然风险大概率消除，估值也就可以给得更高��”欧阳捷说��

既看市场又看行业变化

年初开始，恒生中国内地地产指数就不断上涨，至今累计涨幅已达121.48%。同时，香港内房股板块估值也在快速提升，以最新收盘价计算，整体已��25.8倍市盈率。而香港非内房地产板块滚动市盈率为16.46倍��

高估值背后是内房股业绩的明显增长��2017年上半年，香港内房股板块整体实现营业收入8359亿元，同比增��29.75%；实现归属于母公司股东的净利润1080.67亿元，同比增��80.72%。当期，香港非内房地产板块营业收入、归属母公司股东的净利润同比增幅分别��13.86%��50.56%��

部分个股表现更加突出。以上半年颇为激进的融创为例，其上半年实现销售金��1088.5亿元，较上年同期增长94.2%；实现归属母公司股东净利润13亿元，同比增��1683.4%��

易居研究院副院长杨红旭认为，从大环境来看，今年以来全国楼市投资和成交情况还不错。具体到个股，龙头房企领衔的一批个股销售数据、利润水平均表现良好，成为支持相关公司股价大涨的基础。而在产业集中度迅速提升的趋势下，存活下来的优势房企有望强者恒强��

在欧阳捷看来，内房股龙头公司的业绩大涨，令市场资金意识到高杠杆运转也是一��“优势”，这样可以让企业跑得更快，业绩更好��

“香港市场内房股的估值抬升，又变相增加了A股房企龙头的吸引力，导致房地产板块短期上扬��”沪上某私募人士表示，在市场资金交流频繁的情况下，市场更多地是关注房企的销售情况、自身估值以及增长潜力，至于在哪上市并不那么重要��